公司2014年一季度实现营业收入15.82亿元,同比增添20.13%;归属于上市公司股东净利润1.08亿元,同比大幅增添38.17%;基本每股收益0.15元,切合我们的预期。今年公司古板光纤光缆营业将维持平稳名堂,海缆及光伏营业将强势发力。
光纤光缆营业基础稳固,预制棒匹配度一直提升:今年公司预制棒产能将达600吨,有用填补下游光纤价钱下降带来的影响,公司光纤光缆毛利率仍将维持较高水平。
海缆营业增添空间重大:海内海上石油自然气开采、海岛开发、海优势电、海底军事探测等领域未来空间很大,以后几年复合增添超100%。公司现在在多个海缆应用领域享受寡头垄断甚至独家垄断职位。我们预计公司今年海缆营业有望突破7个亿,明年突破10个亿。
新能源营业周全启动:公司手握150MW漫衍式光伏树模区项目,今年80MW将建成发电。大型滩涂电站已囤地1500亩,今年50MW电站将完工,后续储备仍很富厚。公司是海内第一家通过TUV、UL等国际认证的复合型背板厂商,一期1500万平方米产线已投入使用,4月与晶澳签署大单预示公司产品已周全具备与外洋高端产品竞争能力,未来将快速进入其他一线大厂。公司锂电池、微网营业希望顺遂,现在锂电已小批量进入通讯后备电源市场。
预计公司2014至2016年EPS为0.99、1.23和1.48元。公司估值低于通讯行业平均,公司古板营业资质不亚于通讯可比公司,而海缆和光伏营业将显著提升公司整体业绩与估值。分拆营业来看,我们展望2014年光纤电缆等线缆营业EPS为0.75元,海缆营业为0.15元,光伏营业为0.09元,给予线缆营业14倍PE,海缆、光伏营业30倍PE,则公司目的价为17.70元。给予公司买入评级。
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