彻底视察：2003年光通讯市场低迷之中有亮点

2004-01-01

海内市场的光纤需求泛起出恢复性增添，但光纤光缆工业仍在低谷彷徨。

自2001年下半年以来，光通讯工业泛起大幅度萧条，产品规模涉及光纤光缆、光通讯器件、装备等。从地区上看，美、日、欧、中等主要光通讯市场无一幸免。究其缘故原由，首先是电信运营商在行业兴旺时期对通讯量增添的展望太过乐观，导致对通讯牢靠资产的太过投资，进而致使网络资源带宽供应过剩，而营运收入却没有响应提高。为了确保自己的利益，运营商随后只好大幅削减牢靠资产投资，这使得光通讯产品的供货商遭受极重攻击。其次，供货商对需求的过高预计导致光纤光缆、光器件、光传输装备等产品供应过剩，市场竞争无序，价钱急剧下降，光纤价钱甚至降到2000年光纤价钱的1／10，光器件也降为原来的1／3。

凭证CCID的统计，2003年中国光纤需求量抵达了1400万芯公里，凌驾2002年的1200万芯公里。海内市场的光纤需求泛起恢复性增添，得益于各个运营商差别水平的网络建设。然而，在外洋厂商的低价竞争下，海内光纤企业的利润却一直下降，谋划举步维艰。现在，我国光纤的现实年产能已达1600万芯公里以上，但每年出口的光纤所占比例依然很小，加上外洋光纤的大宗涌入供应仍大大凌驾海内市场需求。同时，我国光缆生产企业已从最多时的200家左右，镌汰为现实运行的80多家，近年来海内排名前15位的光缆厂家约占光缆市场份额85%，许多厂家开工率缺乏。

FTTH将为光纤光缆工业带来新机缘，但现在ADSL仍为宽带接入市场的主流。

光纤通讯是未来通讯生长的趋势，随着远程干线网建设的逐步放缓，外地网、用户接入网和有线电视网的份额会逐年增大，将给光纤光缆市场带来新的机缘。光纤光缆由于泛起新的带宽应用领域(如Gb以太网)，市场将继续苏醒。

2005年后，光纤光缆到桌面的应用将进一步刺激新光纤光缆的需求增添。上世纪90年月铜缆泛起双倍增添的征象将被光纤光缆所取代，事实100M／秒带宽的FTTH成为实现公共电话网、有线电视网和盘算机互联网PSTN、CATV、Internet “三网合一”的最佳包管。而新型的60um外径光纤和FTTH专用光纤融接机的泛起使光纤恣意尺寸的弯曲都成为可能，从而利便了室内布放和施工。

从外洋市场上看，日本的FTTH(光纤到户)市场普及率已经靠近10%，预计2006年前后将成为凌驾ADSL以及有线电视的宽带上网方法。作为天下上宽带普及率最高的国家20%以上，韩国的各个通讯公司将在2005年前投资约110亿美元用于宽带网的扩建，100%的家庭都将实现宽带接入，FTTH将成主流。西欧FTTH市场只管尚没有大规模睁开，但增速较快，已有众多中小运营商尤其是有线运营商最先推广FTTH的应用。

虽然现在海内FTTH(光纤到户)的市场需求还没有到杀青熟的水平，却也面临亘古未有的机缘。北京奥运会组委会宣布，2008年前将投资六十六亿美元扩展和升级电信网络；上海则提出2010年前电信营业收入由现在的一百多亿元人民币增至四百三十五亿元，将不可阻止地要举行大规模扩展和升级电信网络；湖北省也妄想在武汉光谷睁开光纤试点。预计2008年中国大都会有望率先实现FTTH的应用。

到2007年，预计全球光纤光缆市场将占总线缆市场的60%，光纤光缆的年增添率为17%。海内2004年的光纤光缆市场需求量将会以20%以上的速率增添，但光纤光缆供应仍将大于需求。需要说明的是，两三年内，由于运营商的强力推广，将使DSL继续饰演全球宽带接入市场主角，ADSL仍将是宽带市场的主流。

由于手艺突破和市场情形改善，海内光通讯市场正泛起出不少亮点。

光通讯装备方面，在目今的城域网建设中，MSTP(多营业传输平台)成为运营商的首选。凭证CCID宣布的统计数字显示，2003年海内MSTP的市场份额约占整个传输市场的80%以上�；⒅行�2003年的光网络装备销售数目比上年至少增添了30%�；诤Ｄ诖涫谐∪〉昧肆杓�50%的市场份额，中兴和狼烟也占到了海内市场的20%，三者共占有了海内市场的70%左右，这说明国际通讯巨头在海内传输市场上的影响越来越小，海内厂商则一直上升。

在光器件方面武汉邮科院(狼烟通讯的大股东)已恢复到全盛时期的水平它与深圳飞通在海内市场的占有率凌驾50%远景看好。

光纤方面，2003年7月1日，商务部最先对原产美、日、韩三国的G652单模光纤G652A、G652B和G652C 举行了反推销立案视察。2002年外洋厂商在中国销售G652单模光纤的价钱仅为14美元(116元人民币)，2003年韩国厂商的报价甚至一度降到了100元，远低于业内平均本钱线，对海内光纤业造成了严重损害。这是我国光通讯业以致整个通讯工业的第一例反推销案，它不但有利于规范我国未来的光纤市场秩序，也给海内厂商提供了一次学习和运用WTO规则的时机。

我国光纤光缆工业在手艺上也取得了重大突破。以长飞、富通、法尔胜等为代表的海内光纤企业正在逐步形成自己的手艺焦点。其中，富通在海内率先研制出一种低水峰单模光纤预制棒并生产出低水峰单模光纤(一种运用规模更为宽泛的光纤，波长规模比通俗光纤增添100nm左右，可支持更大容量更长距离的传输，且本钱较低。低水峰光纤和预制棒现在只有美国、日本等少数外洋厂家能够生产)。富通的“光纤预制棒工业化新手艺课题”在2003年11月27日获得信息工业部表扬科技效果的最高奖项“信息工业重大手艺发明项目”(2003年度)，这是我国光通讯领域极为主要的科研效果之一。作为“中国特种光缆第一股”的利来官方网科技，在“全新微缆系统手艺”方面凸现手艺先进性和投资经济性的吻合，受到管道资源主要和注重投资回报的运营商的重视，并在中国电信南通中继网光缆扩容工程中首获商用。

若G652C被列入反推销产品规模，则对国产光纤是利好，但企业自强更主要。

据业内相关人士估算，美国、日本和韩国G652单模光纤产品对华推销的幅度在20%以上。面临我国的光纤反推销视察，外洋光纤厂商也已接纳应对步伐：美国康宁已宣布在全球规模内终止销售G652A、G652B光纤，OFS原美国朗讯的中文网站也去除了G652A和G652B光纤的标准，取而代之的是G652C、G652D的标准。

G652A及G652B单模光纤约占用纤量的70%，被称为“通例单模光纤”，G652C单模光纤运用波长的区域有了进一步扩展。G652C光纤从2000年最先泛起后一直没有获得大规模的普及，缘故原由是本钱较量高，可是随着促销的开展和本钱的下降，以后成为主流产品只是时间问题。加之我国光网络远程干线的建设已基本完成，以后建设的重点将集中在局域网、贮存网和数据网，这些网络的理想传前言质是G652C光纤。因此，该型光纤以后的市场需求量将快速增添，有很好的市场远景，在实现工业化后有可观的经济效益。

商务部收支口公正商业局于2003年12月3日召开了非色散位移单模光纤产品规模听证会。海内申诉公司与外洋应诉公司就G652C是否属于G652产品规模举行辩说，这将决议是否对该类产品征收反推销税。

从手艺上看，G652C相对G652A、G652B只是光纤手艺的延伸，它们同属ITU-TG652标准的产品系列。从市场上看，G652C只占单模光纤市场的5%左右，在海内只有为数未几的一再招标。运营商接纳G652C，也看成G652A、G652B来使用。为能逃避反推销税，在阻止生产G652A和G652B通例光纤时，美国康宁还降低G652C的价钱，以期迅速翻开中国市场。海内法尔胜、富通等厂商具备G652C光纤预制棒的研制能力，长飞则已有能力举行基于G652C的制棒拉丝。因此，若是G652C被列入推销产品的规模，则对国产光纤企业是利好。

凭证长飞和法尔胜等公司的历史数据，美国康宁的G652单模光纤对中国市场的出口价是14美元／芯公里，但在本国的市场价则是16、17美元／芯公里。业内希望反推销能使外洋光纤厂商的销售镌汰，从而促使光纤价钱的反弹，若是这样，那么，预计光纤价钱将回升15-20%。

同时，我们仍须注重以下动向：美国康宁在海内收购了上海朗讯和北京朗讯，建陋习模重大、手艺先进的光纤光缆生产基地(由外地公司继续生产G652B光纤)，以合资方法取代出口方法来占领中国光纤市场，给国产光纤光缆行业造成重大竞争压力。同时，现在海内市场上，通例的G652光纤仍占主流。对此，外洋厂商与其大宗积压同类光纤，不如低价推销，至少可以维持须要的现金流和市场占有率，甚至还可能获得本国的出口津贴。再者，外方松开对光纤预制棒的供应控制，使我国入口预制棒的数目增添，价钱业逐渐走低，这在增进国产光纤的本钱及价钱降低的同时外方又可以借此阻止我国反推销对其带来的倒运影响。云云剖析，光纤光缆的价钱下降将是恒久趋势。虽然，从另一方面看，光纤光缆价钱的下降也是以后FTTH得以普遍生长的一个要害因素。

由此看来，光纤反推销只能在中短期内起到价钱�；さ淖饔�，若是海内光纤企业不以此为契机提高自身竞争力，那么这次价钱�；ふ揭庖寰筒淮�，甚至倒运于企业久远的生长。因此，海内光纤光缆工业要想真正走出逆境，除了需要国家政策帮助、行业自律外，企业自强更主要。

由于市场供大于求且竞争强烈，光通讯上市公司现在的业绩令人担心。

海内光通讯上市公司主要以光纤光缆类为主。只管海内光纤光缆市场的需求量有所回升，但供大于求的时势仍未改观，强烈的竞争导致产品价钱维持在本钱线上下，上市公司增量不增收或增收不增利征象显着。从2003年前三季度报告上看，海内光纤光缆公司主营营业收入和净利润同比增添情形普遍较差(见表1)销售毛利率和净利润率普遍下滑见表2 。需要指出的是，其中ST汇源的收入、利润及净利润率大幅增添系资产重组所致，前后期营业不具可比性。上市公司的盈利能力仍然较低，除业绩较稳固的永鼎光缆和新上市的亨通光电外，各公司2003年前三季度的每股收益均低于同期A股市场加权平均每股收益0.16元的水平，并且谋划性现金流普遍缺乏(见表3)。

从资产欠债情形看，海内光通讯公司的资产状态普遍较正常，存货净额虽有增添，但短期偿债危害普遍不大(见表4)。

在投资判断上，首先，光纤光缆板块自2001年6月以来下降幅度凌驾50%，近年的市场体现也落伍于上证指数(见图1)，因此，本轮该板块的上涨也应定位于与科技股一起的超跌反弹行情。

其次，通过前面剖析可知，光纤光缆工业有苏醒迹象，将迎来新的生长机缘，但现在供大于求的时势仍未改观。以后的竞争会越发强烈，上市公司的业绩普遍得以大幅提升并恢复到2000年时盈利水平的可能性极小。因此，以业绩生长性来支持股价进一步大幅扬升的空间较小。

再次，未来光纤产品的竞争主流将是基于整个工业链之上的竞争，预制棒、光纤和光缆是统一工业链条上的上下游工业关系，它们在工业链上的利润比例约为7：2：1。只有那些掌握焦点手艺、对上下游资源整合能力强且具有规模优势的公司才华很好地生长，而产品线简单且规模较小的厂商必将在竞争中处于劣势，只能暂时依赖小规模的客户资源赖以生涯。

最后，海内反推销视察的希望水平以及工业整合的加速可能会给市场带来炒作题材，投资者可适当关注。尤其在工业整合方面，最近，阿尔卡特与荷兰Draka公司决议正式合并光纤光缆营业，并组建一家新合资公司，Draka将控股50.1%。Draka是中国最大的光纤光缆厂商长飞公司的大股东，阿尔卡特则在深圳拥有合资的光纤光缆企业(特发阿尔卡特)。长飞在2003年内完成二期的扩建之后，其光纤产量有望进入天下光纤生产前三名，借助反推销带来的机缘，长飞公司2003年的业绩已有转机。由于阿尔卡特和Draka公司光纤光缆营业的合资，长飞将有望成为真正具有天下影响的光纤光缆企业。只管现在还无法预知未来新合资公司整合现在长飞和深圳阿尔卡特现有资源的详细妄想，但整合的效果无疑将使“长飞-阿尔卡特系”在中国光纤光缆行业的职位大大提升。响应地，作为参股长飞海内反推销提倡人之一 25%的长江通讯(600345)也将受益，投资者可加以关注。(通讯信息报)

表1：光纤光缆类上市公司收入及利润增添情形

表2：光纤光缆类上市公司销售毛利率和销售净利率转变情形

表3：光纤光缆类上市公司每股主要指标

表4：光纤光缆类上市公司存货及偿债能力情形

图1光纤光缆板块市场体现与上证指数较量

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